11月13日，2018年中国农业银行与21世纪经济报道联合主办的“财智私行”主题分享会成都站圆满落幕。

　　中国农业银行四川省分行党委委员、副行长李萍在致辞中介绍，截至9月末，四川省分行各项存款比年初增长729亿，成为省内首家突破万亿大关的国有银行;贷款余额突破6000亿大关，存贷综收等主体经营指标在四大国有行中领先，保持全国前列。四川农行私人银行部成立七年来，目前私行客户签约达2874户，客户金融资产已达246亿元。

　　在2017年活动基础上，2018年“财智私行”系列活动以“预见未来”为主题，在全国3+8个城市巡回开展。此次成都站以“资管新规下的新投资之道”为主题，邀请到了兴业研究公司首席固定收益分析师徐寒飞解析当前经济形势和投资策略。

　　徐寒飞表示，投资最重要的是预测、判断和分析资产价格方向，其影响因素分别是大势，决定资产价格的长期走势;流动性，决定资产价格的中期走势;风险偏好，决定资产的短期走势。

　　徐寒飞分析称，从各项宏观数据来看，中国宏观经济增速正在下降，而且从宏观流动性来看，大放水难度很大。以中周期来看，去杠杆是趋势，放水仅是波动。今年社会融资总量的增速已经跌破10%， 2018年整个融资增速相比2017年跌了4个百分点，结果是边际融资成本大幅度上升，借钱越来越困难。从风险方面，即杠杆角度来看，可以看到整个经济增长的杠杆开始下降，或企稳。如果从宏观杠杆率来看，人民币贬值压力逐渐缓解，这意味着海外资产配置价值有限。

　　徐寒飞还分享对四类资产价格走向的判断。就股票而言，因为政策要稳住股市，目前来看股市有所企稳，但从中仍挣不了很多钱。就债券而言，市场现在出现降息预期，若央行在年底或者是明年上半年降息，就意味着债市有上涨空间。就大宗商品而言，由于整个宏观层面上融资下行，对经济增长的约束和负面影响很可能会影响到2019年的房地产投资，这会使得大宗商品的需求变弱。最后一个是房价，“政策不松、需求不强、供给不弱、资金不足”这四个因素没有改善，预计2019年房地产行业堪忧。

　　在有关于资产配置和投资策略的圆桌对话环节，申万菱信基金管理有限公司权益研究总监蒲延杰表示，今年股市估值下降较多，从宏观经济形势来看，还有下行趋势，市场整体预期不稳定，但政府表现出来的托底意愿强烈，是一大利好。不过，蒲沿杰也坦言，当前中美贸易摩擦是一个很大的不确定性。若中美双方达成阶段性缓和，可能利好中小市值股票，特别是科技股。

　　南方基金管理有限公司基金经理夏莹莹则特别建议现场高净值人群从一个更加长期的角度进行财富管理。“短期市场会有波动，会影响财富价值的波动。但从长期来看，资产价格的波动相对较小。若经济还在缓慢增长，我们的财富效应也会是一个整体向上的过程，这是值得大家考虑的问题。”

　　嘉实基金管理有限公司产品部总监潘辉建议高净值客户资产配置两级化，其中百分之八九十做低风险投资，包括现在的信托产品，或者是低风险的银行理财产品;剩下的可以通过专业机构做前沿行业的股权投资。另外，潘辉认为，国家风险是最大的风险，包括美股现在估值较高，不建议大量资产配置海外。