新冠肺炎疫情对民航业的负面影响在2月份集中释放。根据A股三大航司最新发布的2月份运营数据显示，三大航载客量大幅下滑，经营状况降至“冰点”。

　　罗兰贝格日前发布的报告指出，疫情短中期内抑制消费者出行需求，航空客运影响较大；同时，航空业固定开支占比高，且疫情期间仍需负担固定资产折旧/租赁、人力成本等各项开支，导致盈利下行。

　　历经“黑色二月”后，民航业复苏的动力在哪里呢？

　　三大航司载客量严重下滑仅一半客座率

　　根据中国国航、东方航空、南方航空公布的运营数据，三大航司2月份载客量下滑均超过80%。这其中，中国国航2月载客人数160万人，同比下降82.9%；东方航空2月载客人数132.2万人，同比下降87.48%；南方航空2月载客人数165.9万人，同比下降86.44%。此外，受2月份载客量严重下滑的影响，三大航司今年前两个月的载客人数整体下滑，降幅均超过四成。

　　受国内疫情的影响，各大航司2月份国内和地区航线客座率降幅高于国际航线。

　　中国国航平均客座率为51.4%，同比减少32.6个百分点，国内和地区航线客座率分别同比下降35.9个百分点、45.7个百分点；东方航空平均客座率为50.28%，同比减少34.24个百分点，国内和地区航线客座率分别同比下降40.76个百分点、43.73个百分点；南方航空客座率为47.11%，同比减少38.11个百分点，国内和地区航线客座率分别同比下降38.77个百分点、41.86个百分点。而2月份，三大航司国际行业客座率同比降幅在30个百分点上下。

　　在货运方面，三大航司货运运力投入、货邮周转量、货邮运输量等主要指标悉数低迷。而根据民航局数据显示，2月，全国民航共完成运输总周转量25.2亿吨公里，同比下降73.9%；货邮运输量29.7万吨，同比下降21%。

　　但值得一提的是，各大航司2月份的货邮运载率有所提升。其中，中国国航货邮载运率为40.0%，同比上升9.6个百分点；南方航空货邮载运率为58.75%，同比上升24.91个百分点。

　　国内差旅、自助游或成新动力

　　三大航司的运营数据表明，因2月份国内疫情较为严重，航空公司国内和地区航线载客率下降程度高于国际航线。但由于疫情在3月份出现境外蔓延的趋势，同时国内疫情得到一定程度的控制，这使得各大航司国内航线业务有望率先迎来复苏。

　　现阶段，航空公司国内航线的复苏动力来自于两个方面：第一，受疫情影响，2020年春运所积压的返程客流率先带动航线恢复；第二，随着疫情得到控制，自助游、刚性的差旅需求成为民航复苏的新动力。

　　交通运输部的数据显示，在为期40天的2020年春运里，全国铁路、道路、水路、民航累计发送旅客14.76亿人次，比去年同期下降50.3%。这意味着，2020年春运结束后，仍有10至15亿人次的返程客流“积压”，这部分积压客流的释放将为民航业第一阶段的复苏提供一定支撑。

　　而随着国内疫情得到一定的控制，旅游行业的复苏也将带动民航需求回升。根据同程艺龙与飞常准近日联合发布的《2020上半年全国民航客运市场复苏趋势报告》（下称《报告》），2月10日至3月16日，全国（含港澳台地区）航班的执行量稳步回升，与取消量之间的差值逐渐缩小。其中，3月第一周的航班执行量最大值达到了7932，较2月10日增长了51.5%。

　　《报告》进一步显示，主要航空公司的全国航班执行率方面，南方航空、东方航空、中国国航自2月10日至3月15日的航班执行率整体均呈现上升趋势，其中，南方航空、中国国航3月15日的航班执行率分别为63.11%、55.80%。

　　因此，随着疫情逐渐得到控制，节假日国内自助游需求将从4月份开始逐渐复苏，同时随着国内经济活动水平的进一步恢复，刚性的差旅需求也有望进一步上升，成为国内民航业下一阶段复苏的新支撑。

　　值得一提的是，航空公司也将受益于国际油价暴跌。平安证券分析称，国际油价已经跌破40美元大关，将促使国内成品油售价触底。当前航班执行率较低，航空公司燃油成本占比下降，但预计仍然占总成本的25%左右，低油价将有利于企业抵消疫情的负面影响，一定程度缓解经营困难局面。