1-2月社会消费品零售总额将于3月16日公布，去年12月同比增速为8%。目前市场预期1-2月社零增速可能明显回落，但随着疫情的消退，可延迟消费将较快恢复，后续消费增速有望反弹。

　　华泰证券预计，1-2月社会消费品零售总额同比增速或为3.7%。

　　疫情短期对消费冲击可能较大，不同类型消费品受冲击程度存在差异。可选消费品及服务类消费短期受到较大影响，餐饮电影、旅游酒店、汽车等行业已有表现；必选类消费影响有限，药品、卫生用品等方面消费可能适当上升。但疫情对消费的冲击是阶段性的，未来疫情逐步可控并消除后，自然需求、补偿性需求和政策刺激需求会支撑消费数据逐步回升。

　　光大证券预计，1-2月社零同比增速或下滑至3.5%左右。但随着疫情的消退，可延迟消费将较快恢复，后续消费增速有望反弹。

　　受疫情影响，人们减少外出和直接接触，推迟复工复学，餐饮、服装、金银珠宝、办公、体育娱乐、通讯器材、汽车等大多消费品类都会受到冲击；购房和装修延迟，房地产业链消费同样受抑；运输受阻同样抑制网上非必需品的消费；但医药、日用洗涤用品类消费受提振。

　　兴业宏观鲁政委团队预计，社会消费品零售同比将较上月下降5.5个百分点至2.5%。

　　在疫情影响下，居民线下消费，尤其是非必须品线下消费可能显著减少。乘联会统计的数据显示，2月乘用车零售同比降幅超过80%。不过，居民医疗保健品消费的上升能一定程度上减少零售业所受的冲击。

　　民生银行宏观团队预计，1-2月社会消费品零售总额增速将回落6个百分点至2.0%。

　　新冠肺炎疫情发生在春节期间，恰逢购物、出行、餐饮、观影活动高峰，受到疫情影响，春节档票房近乎颗粒无收，餐饮旅游也大幅下跌。去年春节黄金周期间，全国零售和餐饮企业销售额为10050亿元，旅游总收入5139亿元，预计2020年至少会腰斩。

　　高频数据显示，在1月乘用车销量下跌21.5%后，2月表现更为不佳，前23日零售量同比下降89%；春运期间全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客14.8亿人次，比去年同期下降50.3%。尽管以食品饮料、中西药品、日常用品为代表的必需消费品保持较快增长，网上购物、订餐、娱乐等数字经济新业态也相对活跃，但难以弥补其他方面的消费损失。

　　中金公司预计，1-2月社会消费品零售总额增速可能从2019年12月的8%明显降至2%。

　　由于全国实施了严格的隔离防护措施，线下零售、餐饮、出行等服务增长大幅放缓是情理之中，可选消费以及线下服务消费（餐饮、旅游等）受到的负面冲击可能最为显著。

　　华创固收周冠南团队预计，1-2月社零增速或将大幅回落至2%左右。

　　受疫情影响，各分项消费均明显下行。从乘联会厂家零售情况来看，1-2月汽车消费均显著下行，2月汽车消费降幅达到-80%；2月受疫情影响，油价大幅下跌，并且国内成品油价格两次调降，全国汽油（97#）价格同比增速为-10.14%，较上个月跌幅明显走扩，石油及其制品类消费或显著回落，对社零增速产生拖累。

　　宏观长春团队预计，1-2月社零增速将回落至-1%。

　　国内汽油市场最高零售价格1、2月同比持续下行，或对社零带来一定负面影响，但价格方面对社零整体负贡献较弱。汽车销售、家具、家电、建筑装潢材料等地产后周期相关消费、金银珠宝、文教用品、化妆品、鞋帽服装等其他可选消费均为实物消费分项的拖累项。预计日用品、中西药、食品粮油产品为实物消费中的贡献项。非实物方面，餐饮收入或下滑40%左右，拖累社零4个点，非实物网上零售在疫情期间大幅加快，或拉动社零1个点左右。

　　中信证券指出，疫情带来的负面冲击十分显著，预计1-2月社消累计增速约为-2%。

　　每年1-2月的春节期间都是消费需求集中释放的时间，但今年受到疫情冲击的影响，餐饮、旅游、娱乐以及节后的返程客运行业的消费需求出现断崖式回落。在社消中占比较大的餐饮行业（约为11.4%）收入预计不足去年同期的一半。一直对社消变化影响显著的汽车行业销售数据也大幅缩水，预计1-2月汽车消费将继续大幅拖累社消增长。

　　东吴固收李勇团队预测，2月社零增速或略高于市场预期，但低于前值。

　　汽车销量在2月大幅下行，近三周销量增速-96%、-89%、-83%，销量大幅下行；地产销售下行更为强烈，1月春节销售增速收于-20.17%，2月受疫情影响增速进一步下行至-75%；原油价格有所回落，1-2月均值为59美元，增速较去年降低-11.94%。三大市场均有明显回落，因此增速将低于去年水平。