近日，中国银行研究院发布《2019年四季度经济金融展望报告》（以下简称《报告》）预计，中国经济将在四季度企稳，2019全年GDP增长6.2%左右。

　　《报告》指出，今年三季度，中国经济的外部环境更加复杂严峻。主要经济体增长步伐同步放缓，英国硬脱欧风险接近临界点，中美贸易摩擦再度升级，愈来愈多的央行通过降息来应对经济放缓的挑战。外部需求放缓叠加国内需求疲弱，中国经济下行压力继续增大，预计三季度国内GDP增速将进一步放缓至6.0%。

　　在宏观调控政策方面，《报告》建议，一是财政政策加力增效，二是货币政策继续适时适度适向逆周期调节，三是加快推动产业结构转型升级，四是房地产调控以稳为主，五是建立健全逆周期监管机制。

　　在投资方面，《报告》认为，四季度投资将呈现“一升两降”态势。随着专项债逐步形成实物工作量，以及2020年额度的提前使用，基建投资未来有望实现稳中有升，对投资增速产生拉动效应。制造业投资下行压力依然存在。一方面，当前需求回暖缓慢，8月制造业PMI指数中的新订单指数为49.7%，仍处于较低水平；另一方面，制造业经营效益下滑制约投资增长。受房地产调控政策趋紧、房企融资收紧影响，四季度地市和楼市降温预计将延续，房地产投资增速或将进一步回落。

　　在消费方面，《报告》认为，三季度出台的多项稳消费措施未来有望提振居民消费，有利于四季度信息智能消费、农村消费、绿色消费等增速企稳。汽车消费前移产生的透支效应将在未来一段时间内进一步减轻，预计未来汽车消费将维持低位平稳，而汽车刺激新政落地将是关键。考虑到房地产政策在短期内将延续收紧趋势，房地产相关消费将受到地产销售下行压力抑制。

　　四季度投资增速或将“稳中下行”

　　投资方面，《报告》认为，四季度投资将呈现“一升两降”态势。其中，基建投资有望实现稳中有升，但制造业投资和房地产投资下行压力依然存在，进一步回落的可能性较大。对此，北京大学国民经济研究中心主任、教授苏剑在接受《中国产经新闻》采访时表示，四季度投资增速或将“稳中下行”。基建投资、房地产投资、制造业投资在四季度可能继续维持一个较“稳”的态势，整体表现出投资增速或将小幅下滑，主要体现在民间投资增速下行的风险较大，这是因为当前好的投资机会较少，投资回报率不高。

　　国泰君安证券研究院全球首席经济学家花长春告诉《中国产经新闻》记者，四季度投资稳中略有下行，制造业偏弱，地产在政策影响下略有放缓，基建将有加快对冲地产、制造业投资下行压力。整体上来看四季度投资或将呈现稳中略有放缓的趋势。

　　未来消费市场或将企稳

　　消费方面，《报告》认为，三季度出台的多项稳消费措施未来有望提振居民消费。《报告》预计，未来汽车消费将保持低位平稳，房地产消费下行压力加大。对于今年四季度居民消费的走势，苏剑表示，预计四季度居民消费增速可能出现下滑，汽车消费应该继续底部徘徊或进一步探底。虽然如《报告》所述，三季度出台诸多稳消费政策，但那也只是“稳”。从根本上来看，当前经济下行压力依然存在。在新的经济增长动力出现之前，或者在就业率和居民收入出现明显地提升改变之前，很难判断居民消费状况会出现明显的变化。

　　花长春指出，四季度消费市场总体上来看比较稳，韧性较强。虽然外部不确定性给企业投资带来压力，但居民可支配收入较为稳定，信心相对于去年有所增强，促使消费市场企稳。

　　“汽车消费连续负增长，与居民杠杆明显提升、购置税减半后恢复、环保标准变化等因素有关。四季度，我们认为汽车消费将会回到一个小幅正增长的稳态，与可支配收入和置换相适应的稳态。居民大幅度加杠杆买房、购置税恢复、环保标准变严等因素对汽车消费负面影响将会在后续一段时间逐渐消失，汽车消费将再次回归基本面，汽车消费基本上由居民可支配收入和存量置换意愿所决定了。”花长春进一步说道。

　　全年通胀压力整体可控

　　物价方面，《报告》预计，通过投放猪肉储备、增加肉类进口、给予运输补贴等政策将一定程度平抑猪肉价格上涨态势，全年通胀压力整体可控。对于四季度物价的走势，花长春认为，四季度猪肉价格环比仍将持续缓慢上行，生猪价格或在明年春节前达到30元左右，四季度CPI总体在3%左右，部分月份或将破3%。

　　“《报告》中的结论与我们年初的判断相似，四季度，CPI增速或将进一步上升，但实际通缩压力较大。其中，一方面，食品价格推动CPI增速继续上行。另一方面，非食品价格增速、PPI增速均存在下行压力。同时，由于居民对食品价格波动更为敏感，进而忽略了非食品价格下行的感觉。”苏剑进一步指出。

　　《报告》指出，展望四季度，外部环境依然复杂多变，但随着中美贸易谈判的再度重启以及“六稳”政策的持续落地和进一步显效，中国经济平稳运行的积极因素增多，预计中国经济将在四季度企稳。