近日，大全新能源公司宣布与晶科能源签署了为期两年的多晶硅供应协议。根据协议，大全新能源将分别在2020年和2021年向晶科能源供应1.2万吨~1.44万吨多晶硅和1.56万吨~2.16万吨的多晶硅，价格将根据市场价格按月确定。

　　再加上今年8月，大全与隆基股份签订的为期三年的单晶级高纯硅料供应合同，大全新能源2020年~2022年多晶硅供应订单已至少达到14.04万吨，两家客户的需求与大全2020年预期产能基本匹配。根据公开平台近期报价显示，多晶硅料价格在59元~63元/千克，单晶用料在73元~76元/千克，如此计算，预计未来3年两大客户的订单总额将超过100亿元。

　　加大产能

　　中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，7~8月份，国内在产万吨级多晶硅企业有10家，其中有1家开工率维持在30%以下。7月份，10家万吨级企业产量为2.77万吨，占国内总产量的95.3%。按产量排序，7月份，6家企业月产量在千吨以上，分别为：永祥股份、保利协鑫、新特能源、东方希望、新疆大全、亚洲硅业，前6家企业产量共计2.46万吨，占7月份国内总产量的84.4%。8月份，10家万吨级企业产量为2.91万吨，在国内总产量的占比达到96.4%，其余5家万吨级企业产量占比仅为3.6%。按产量排序，8月份有7家企业月产量在千吨以上，分别为：保利协鑫、永祥股份、新特能源、新疆大全、东方希望、亚洲硅业、内蒙东立，前7家企业产量共计2.72万吨，占8月份国内总产量的90.1%。

　　万吨级企业集中度进一步提升，主要是由于万吨级新增产能产量稳步增加，又加之万吨级以下企业个别检修影响产量，致使7~8月份万吨级企业集中度再创新高。在此局面下，新疆大全迎来新合约，引发行业高度关注。大全新能源首席营销官表示：“随着大全新疆多晶硅生产基地年底建成投产，届时大全的多晶硅产能将达到7万吨，大全将满足全球客户和光伏产业快速发展的需求。”结合公开报道，去年12月，大全新能源提前完成了3B项目，该项目将大全的产能提高到了3万吨。

　　今年2月份，大全取得中国银行批准，将获得一笔4.5亿元的贷款。具体来说，中国银行将提供一笔为期5年，价值4亿元的固定资产贷款，大全新能源计划将这笔贷款用于进一步扩大新疆多晶硅生产基地的产能。此外，中国银行还将提供5000万元的流动资金贷款，用于支持大全的日常运营。目前，该公司正在致力于4A项目，该项目可将产能进一步提高到7万吨。可以预见的是，大全新能源公司产能达产，将使中国多晶硅行业格局进一步发生重大变化。

　　但据企业公开消息显示，今年处于供应链最上游的多晶硅环节投产项目的产能增加了12万吨/年。这将导致终端市场的需求减弱，在这种影响下，增加释放的多晶硅产能必会受到影响，需要直面下游需求压力。根据大全公司二季度财报，多晶硅生产成本为7.42美元/千克~8.12美元/千克，相比其他企业具有一定优势。

　　对价出让

　　近日，保利协鑫宣布，公司股东以99.99%赞成率投票通过了下属子公司——江苏中能硅业科技发展有限公司(下称“江苏中能”)，向徐州中平协鑫产业升级股权投资基金(下称“徐州产业基金”)出让新疆协鑫新能源材料科技有限公司(下称“新疆协鑫”)31.5%股权一事。交易对价为24.9亿元(人民币，下同)，资金将用于偿还公司债务及一般营运。新疆协鑫作为一个重量级的多晶硅项目，一期产能6万吨、总投资额59.98亿元，2017年投入建设期，去年已实现首期投产，未来将通过进一步扩产向总产能目标迈进。

　　新疆协鑫成立于2016年12月，为保利协鑫能源的间接非全资附属公司，主要从事生产及出售多晶硅产品。本次交易之前，天眼查信息显示，江苏中能及中环股份分别持有新疆协鑫已发行股本的70%和30%。按此计算，本次出售事项完成后，江苏中能持有新疆协鑫的股权将由70%稀释至38.5%。

　　据悉，交易完成后，该公司将一次性获得16亿元的出售收益和11.4亿元的现金净流入，这有利于大幅度改善公司的盈利能力及流动性，降低光伏材料业务的资产负债率，帮助业务实现转型升级。新买家进入后，新疆协鑫的股权分别来自中环股份、徐州产业基金及江苏中能，股比为30%、31.5%、38.5%。江苏中能是徐州产业基金占股40%的大股东，因而江苏中能将直接及间接持有新疆协鑫51%以上的股权，仍为后者的控股股东方。而新疆项目，也仍由协鑫派出的团队全权负责公司技术研发和经营管理。

　　保利协鑫首席执行官朱战军透露，性能更先进的“鑫单晶”三代产品，月出货已超亿片，年底预计产能达10吉瓦，整体1400台铸锭炉将在明年上半年悉数升级。目前，协鑫的三个实证电站数据皆表明了“鑫单晶”在效率和衰减率上的优异表现。

　　据了解，2017~2018年度，新疆协鑫除所得税前亏损净额分别为0.13亿元、0.43亿元。截至2018年12月31日，该公司净资产约为14.44亿元。多晶硅、硅片的制造与销售是保利协鑫能源的核心业务。尽管去年多晶硅及硅片銷售量增加，但产品平均售价因“5.31”政策下调，导致该公司收益減少。

　　2018年，保利协鑫能源收益同比减少13.6%，降至205.65亿元；股东应占净利润亏损6.93亿元，每股基本亏损约3.81分，为其近五年内的首次亏损。该公司称亏损主要由于光伏材料业务的利润缩水，该业务板块毛利率由2017年的27.2%降至6.9%，亏损10.11亿元。

　　保利协鑫能源的负债情况也不容乐观。2018年，光伏材料业务负债322.86亿元、光伏电站业务负债19.94亿元、新能源业务负债513.39亿元，综合负债约856亿元，同比增长了7.1%。

　　在这样的背景下，保利协鑫能源的资产出售行为非常密集。2018年12月底，保利协鑫能源8.5亿元出售了部分硅片业务，预计出售后将获得收益4.46亿元，拟作营运资金。出售的理由是“能够以较少硅片制造设施维持产能”。

　　电站资产出售更是愈演愈烈。今年6月3日，保利协鑫能源宣布将协鑫新能源51%股权出售给中国华能集团有限公司。协鑫新能源为全球第二大光伏电站运营商，在民营企业中持有最多的光伏电站资产。截至2018年底，该公司国内外总装机容量约7.3GW。

　　对于保利协鑫能源来说，眼下的形势非常严峻。公开数据显示，截至2019年5月29日，多晶硅和多晶硅片的同比均价变动分别下降了45.2%和47.8%，而这两款产品于2018年的同比价格变动则为下降了15.3%和35.6%。国泰君安(香港)日前发布研报称，光伏材料价格近期大幅下跌，并不认为2019年将出现反弹的任何迹象。该下行趋势将对保利协鑫能源造成冲击。

　　一路向西

　　数据显示，今年上半年，我国光伏产品(硅片、电池片、组件)出口额达106.1亿美元，同比增长31.7%。其中，电池片出口额大幅增长，出口量超过2018年全年；组件出口额也大幅增长，出口量约36吉瓦，同比增长近1倍。在市场表现上，上半年组件出口国家和地区市场多元化发展，出口额超过1亿美元的国家和地区有16个，2018年仅为12个；出口量超过1吉瓦的国家和地区10个，2018年只有4个。同时，欧洲市场明显复苏，对荷兰、西班牙、乌克兰、葡萄牙、德国、比利时等欧洲主要国家组件出口均明显增长。业内人士表示，目前龙头制造企业下半年国际市场订单充足，部分企业已经开始有选择地接受国内订单。

　　除了出口表现亮眼外，光伏产业另一个明显趋势是集中度进一步提高。中国光伏行业协会副理事长兼秘书长王勃华表示，产业整合正快速推进，竞争力不强的企业加速退出，大企业、国企则加速进入行业。截至6月底，停产的多晶硅企业已达6家，在产企业数量减少至18家，加之龙头企业大规模扩产，产业集中度进一步提高。硅片、电池领域“强者恒强”格局得以巩固，中小企业由于产能利用率低、缺乏成本优势逐渐失去竞争力。在组件端，由于上半年主要市场在海外，骨干企业品牌、技术、营销等优势明显，中小企业或成为其代工厂，或停产重组。

　　王勃华认为，随着平价上网、竞价项目政策尘埃落定，下半年国内光伏市场有望恢复增长，再加上海外市场持续增长，预计我国光伏产业仍将保持健康发展态势。与此同时，头部企业规模和集中度将进一步提升，竞争也将从单一降低制造端成本向挖潜应用端转变。

　　国家发改委能源研究所可再生能源发展中心副主任陶冶表示，从新发布的政策指标来看，今年全年新增装机有望超过40吉瓦，平价项目占比预计为20%左右；2020年新增装机则有望达到45吉瓦~50吉瓦。与此同时，海外市场仍将维持强势。彭博新能源财经预测，今年全球光伏市场需求预计为123吉瓦~149吉瓦。国际分析机构IHS对全球光伏市场同样较为乐观，预期将达到123吉瓦。

　　一面是大力出售，一面是迅速转移。从2018年底到2019年初，大型多晶硅生产商——通威永祥乐山、包头工厂；保利协鑫新疆工厂；大全新能源；亚洲硅业(青海)——通过升级或扩建计划发布新产能，生产成本比沿海地区或海外低30%~40%。2019年第一季度，新疆特变电工和OCI在马来西亚的工厂继永祥、协鑫和大全之后发布新产能。

　　2018年底，中国西部和西北部的新增产能将占全球多晶硅产能的一半。随着中国西北地区低成本产能的释放，多晶硅的整体价格逐渐下降，或使得背负着传统高成本的海内外产能难以生存。