甲苯自去年11月大跌以来，一直到今年7月行情持续低迷，但8月之后，伴随着台风的到来，甲苯市场扶摇直上，价格很快突破6000元/吨的关口，创下年内最高。笔者认为，此次甲苯反弹的利好因素众多，除了成本因素之外，主要仍在于供需面的强劲支撑。

　　从上游看，今年以来国际原油期货表现坚挺，7月OPEC+召开会议，决定延长减产协议至2020年3月，这对下半年原油市场形成提振。9月14日，沙特最大油田遭遇无人机袭击，原油产量大幅削减，国际原油市场暴涨10%以上，短期内甲苯成本支撑强劲。

　　从供应看，上半年甲苯市场低迷导致地炼企业产量不高。8月台风天气对炼化企业的生产形成了一定干扰，中海惠州、中化泉州、茂名石化及山东地炼等企业降负生产，甲苯供应量大幅收缩。虽然目前供应已基本恢复，但仍不显宽裕。

　　产能方面，截至2018年底，我国甲苯总产能约1430万吨，占全球总产能的40%以上。今年仅有恒力石化和华北石化2套装置投产，但基本以自用为主，尚无货源流入市场。

　　进口方面，今年1~7月甲苯进口19.4万吨，较去年同期增长1.6%。但二季度之后国内装置重启，人民币走跌，自4月起甲苯进口量开始逐月下降，7月进口量仅0.88万吨，环比下降18.5%，同比下降46.7%，甲苯进口量持续缩减对国内市场形成利好加持。

　　从需求看，甲苯下游主要以调和油和甲苯歧化为主，8月调和油需求旺盛，9月又迎来了汽油需求旺季，相关产品MTBE持续上涨，也给甲苯市场带来提振。

　　甲苯另一下游PX产能大幅增长，对甲苯的需求水涨船高。上半年恒力石化和福海创PX装置投产，甲苯需求直线上升。9月海南炼化和中化弘润装置有可能投产，三季度甲苯需求面仍旧可期。

　　据统计，截至2019年底，PX产能有望新增1000万吨，粗略估计对原料甲苯的需求增长约300万吨。

　　精细化工方面，虽然溶剂和涂料领域的甲苯需求不温不火，但去年年底投产的2套TDI装置同样给甲苯的需求面贡献了力量。

　　总之，虽然甲苯产能继续增长，但下游需求旺盛，社会库存不增反减。9月甲苯拉涨迅速，下游心存一定的抵触情绪，但得益于成本、供需面的支撑以及政策方面的利好，甲苯市场“银十”仍旧可期。