食品饮料行业：预计需求端将持续复苏，伴随经济内生增长和政策支持，行业已经经历回调，市场情绪倾向悲观，未来存在估值修复的可能性，因此维持行业的“推荐”评级。

　　白酒：白酒需求端有望在2024年延续复苏，商务消费稳中有升，婚宴需求因疫情回补表现良好，自饮和好友聚会消费预计保持稳定，而高端礼赠需求呈现稳健增长趋势。行业库存正在逐步消化，企业批价趋于稳定，预计2024年企业业绩增长稳健，长期来看头部企业的增持行为显示了对公司未来稳定发展的信心。值得关注的个股包括贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、山西汾酒(600809)、古井贡酒(000596)、迎驾贡酒(603198)、金徽酒(603919)和今世缘(603369)。

　　啤酒：啤酒行业呈现高端化趋势，并且吨价有提升空间。2024年需求预期优于2023年，主要推动因素为预计的厄尔尼诺高温天气以及餐饮渠道的复苏。啤酒销量与气温高度相关，气象组织预测的持续高温可能会刺激销量。原材料价格下行将降低成本，提升企业利润弹性。关注的个股有青岛啤酒和燕京啤酒(000729)。

　　预加工食品：在B端降本增效需求和餐饮工业化的推动下，预制菜行业渗透率有望持续提升。预制菜有助于降低餐饮企业的原料、人工和租金成本，提升效率，且随着餐饮连锁化率提升，行业有扩容潜力。C端需求增长较慢，需要时间进行消费者培育。关注的个股包括安井食品(603345)和千味央厨。

　　乳品：消费者对健康和营养的关注度不断提高，这推动了对高品质和高营养价值产品的需求。乳品行业预计将保持稳健的发展态势。原奶价格低，有利于乳企成本改善，但也可能带来更激烈的市场竞争。关注的个股包括伊利股份(600887)和新乳业(002946)。

　　零食：零食品牌正处于整合期，行业转向更注重品质、性价比和效率。在生产型零食企业中，那些产品力强、效率优、能够建立差异化的公司有望在市场竞争中获得优势，实现快速增长。关注的个股包括盐津铺子(002847)和劲仔食品。

　　调味品：调味品行业预计在2024年继续改善，零添加产品和复合调味品在餐饮复苏的推动下维持较高景气度。原材料成本下降趋势可能会提升调味品公司的盈利能力。关注的个股包括千禾味业(603027)、中炬高新(600872)和天味食品(603317)。

　　风险提示：投资者应注意食品安全风险、消费复苏不及预期、成本上行、业绩增速不及预期、行业竞争加剧以及第三方数据统计偏差等潜在风险。

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