2021年是十四五开局之年，也是我国“双碳”行动的元年，水泥行业面对“需求减弱、环保低碳加码、成本大幅上升”等诸多挑战，水泥市场经历了数次 “急转弯”，全国水泥需求和供给均出现大幅波动。一方面，全国水泥市场需求受固定资产投资、房地产投资、基建投资增速大幅趋降影响，呈现出“需求减弱，前高后低，压力加剧”的特征。另一方面，供给端受“能耗双控、限电、限产、煤价飙升”的影响，供给受限，成本大幅上涨，使得全国水泥市场价格呈现出“先跌后扬”的“√”型大幅波动走势。水泥行业效益水平总体仍表现出了一定韧性，行业利润略有收缩，但依旧处于历史较好水平。

　　一、水泥产销：需求减弱，高开低走

　　2021年水泥需求总体表现为“需求减弱，前高后低”。1-4月份延续去年下半年的多项稳增长措施水泥需求向好，同时叠加去年同期低基数双重影响影响，全国水泥产量呈现高位增长。进入5月份，受持续强降雨天气影响，大宗商品价格上涨导致部分工程进度有所放缓，需求提前回落，5-11月连续7个单月水泥产量同比出现负增长，9、10月份更是受能源价格进一步爆涨、能耗双控、限电限产等影响，水泥生产严重受制约，导致9、10、11月份水泥产量增速2位数大幅下滑，分别同比下降-13％，-17％，-18％。预计2021年全国水泥产量23.6亿吨，同比下降1.7％。

　　二、水泥价格：价位创新高，呈现出“先跌后扬”走势

　　根据中国水泥协会数字水泥网统计，2021年全国水泥价格指数486元/吨，比2020年增长10.8％，在生产成本大幅上涨和供给收缩的背景下，水泥价位创历史新高。

　　1、从全年走势来看，呈现出“先跌后扬”的走势， 2021年水泥价格表现特征大致经历了以下三个阶段：

　　第一阶段：1~4月份，水泥行业承接了2020年四季度需求较好的态势，诸多利好因素叠加，水泥市场需求表现旺盛，价格总体稳定在430-460元/ 吨区间。进入5月份，市场需求开始明显走弱，供需关系逐步恶化，价格陡降，南方主流市场大部分地区水泥价格累计跌幅超过100元/吨以上，局部区域出厂价陆续跌破300元/吨。

　　第二阶段：8月份中下旬后，价格出现大幅度反弹。尤其是以前期跌幅较大的长三角地区，涨幅也是最大，价格补涨80-100元/吨。进入9月市场回归销售旺季，全国水泥价格继续出现大幅上涨行情，10月中旬全国水泥市场价格达到历史新高的627元/吨，比8月初涨幅超过40％。部分区域如广东、辽宁、浙江、湖南、广西、价位突破700元/吨。

　　价格大幅度上涨的主要原因：

　　1、能耗双控力度突然收紧。进入8月中下旬，广西、广东、江苏、云南等地，能耗双控、限电程度有所加剧，无法生产导致市场供应出现短缺。从跟踪情况看，能耗双控和电力供应短缺针对水泥企业限产范围已扩大到20多个省份，且限产地区多为我国水泥主要生产基地，导致水泥生产供应不足，库存快速下降。

　　2、原燃材料上涨推高水泥成本大幅增长。煤炭价格不断上升，企业生产成本大幅度增加。促使全国大多数地区水泥价格出现大幅度上涨。年初以来煤炭价格高企，煤炭价格更是出现了爆涨，10月南部多个省份企业煤炭进厂价格已经达到2500元/吨甚至更高，比去年同期增长三倍以上，支撑了水泥价格的跳涨。

　　第三阶段：11月份后，随着国家开展能源保供稳价工作，煤炭价格大幅下降，使得水泥生产成本快速下移，加之四季度需求整体旺季不旺，国内水泥市场下游需求持续疲软，同时，“能耗双控”、限电缓解后，前期被抑制的产能快速恢复。促使全国水泥价格高位回调，水泥价格开启持续下降走势，12月底水泥价格已经回落至549元/吨。

　　2、分区域来看：全年价位最高的是东北地区，2021年均价529元/吨，同比增长11.4％。其次是华东地区，2021年均价496元/吨，同比增长8.4％，价位最低的是西南地区，381元/吨，同比增长6.8％。西北地区价格涨幅最大，2021年均价408元/吨，同比上涨14％。其次是东北地区，涨幅11.4％，涨幅最低的是中南地区，同比涨幅3.3％。

　　三、效益情况：利润有所收缩，但依旧保持较好水平

　　2021年全年需求虽略有下降，但水泥行业价格持续高位运行，且对成本传导能力不减，使得2021年水泥行业利润的维持较好水平，预计2021年全年水泥营业收入同比保持增长，水泥行业利润略有收缩，行业利润预计在1700亿元以上。利润结构有所优化，北部区域利润贡献有所增加，尤其是长期处于亏损的泛东北地区实现全面好转。