1、世界供需现状：亚洲产能最大，消费量占比最高

　　2020年，世界环氧丙烷（PO）产能约1120万吨/年，其中亚洲产能约占全球总产能的45％，是全球产能最大的地区；西欧占比约24％；北美约占22％。

　　2020年，世界环氧丙烷消费量约930万吨。按地区来看，亚洲是世界环氧丙烷消费量最大的地区，年消费量达448万吨，占世界总消费量的48％；西欧消费量为221万吨，占比24％；北美地区消费量为187万吨，占比20％。

　　世界环氧丙烷的主要应用领域包括聚醚多元醇（PPG）、丙二醇、1,4-丁二醇和丙二醇醚等，其中消费量最大的领域为PPG，各地区消费结构差异不大。2020年该领域环氧丙烷消费量约840万吨，占比75％；丙二醇对环氧丙烷的消费量约155万吨，占比13.8％；1,4-丁二醇对环氧丙烷的消费量约19万吨，占比1.7％；其他领域环氧丙烷消费量占比约9.5％。

　　2、国内供需现状：国内供需缺口尚存

　　2.1、生产工艺：传统工艺与先进工艺共存

　　环氧丙烷生产工艺技术主要有5种，即传统的氯醇法与先进的共氧化法（环氧丙烷/SM法、环氧丙烷/TBA法）、异丙苯氧化法（CHP环氧丙烷法）、过氧化氢氧化法（HP环氧丙烷法）和O2直接氧化法，其中氯醇法和共氧化法是目前最广泛应用的技术。2020年国内环氧丙烷产能中，氯醇法约占50％，其余为共氧化法、HP环氧丙烷法和CHP法技术。

　　2.2、生产企业：华东地区产能集中

　　2020年，国内共有环氧丙烷生产企业19家（详见表2），其中13家位于华东地区，产能占全国总产能的69.3％。生产企业数量最多的省份为山东省，环氧丙烷产能占全国产能的47.2％。

　　目前，国内氯醇法环氧丙烷生产企业主要位于山东省及江苏省。氯醇法环氧丙烷生产成本低，但污染问题限制该技术的进一步发展。2014年以来，山东地区严格限制工业废水COD排放等指标，部分氯醇法企业只能寻求搬迁或者停产。

　　采用共氧化法技术的4家企业中，镇利化学和中海壳牌采用的是环氧丙烷/SM工艺，技术分别来自利安德和壳牌；烟台万华和金陵亨斯迈采用的是环氧丙烷/MTBE技术，技术来自亨斯曼。采用HP环氧丙烷工艺的企业中，中石化长岭10万吨/年示范装置为中石化自有技术。

　　2.3、消费领域：聚醚多元醇为消费最大领域

　　2020年，中国环氧丙烷消费量约299万吨，消费主要集中于聚醚多元醇、丙二醇和丙二醇醚等领域，其中在聚醚多元醇方面的消费量占比达70％。

　　2.4、供需关系：供需缺口尚存

　　2020年，我国环氧丙烷生产能力329万吨/年，受新冠肺炎疫情影响，装置平均开工率77％，产量同比下降33万吨。同年，国内环氧丙烷消费量299万吨，同比下降10％。2020年我国环氧丙烷供需缺口46.7万吨。2015—2020年我国环氧丙烷供需情况详见图2.。

　　3、国内展望：产能稳步提升，未来环氧丙烷有望实现自给自足

　　3.1、供应预测：新增产能较多，主要为HP环氧丙烷法和环氧丙烷/SM法

　　据统计，国内有24个环氧丙烷拟在建项目，总产能约615万吨/年，项目主要分布在华东、华南和华北地区。《产业结构调整指导目录》（2019年）中明确提出“淘汰环境污染严重的氯醇法生产环氧丙烷技术”，因此拟在建项目主要采用HP环氧丙烷法和环氧丙烷/SM法工艺。

　　不考虑现有氯醇法装置的淘汰，预计至2025年，国内环氧丙烷生产能力将达943万吨/年。我国环氧丙烷拟在建项目具体见表3。

　　3.2、消费预测：未来国内消费仍以聚醚多元醇为主

　　预测未来国内环氧丙烷消费量将继续增长，到2025年消费量将达405万吨，2020—2025年均增长率6.3％。

　　环氧丙烷主力下游聚醚多元醇中，基础软、硬泡聚醚产量大，预计未来对环氧丙烷消费量支撑仍较大。为提高产品附加值，许多聚醚工厂在进行结构转型，增加开发高活性、高分子量、高附加值聚醚，近年来POP、高回弹聚醚产能增速明显，但短期内消费环氧丙烷的量仍将低于基础聚醚。我国目前聚醚多元醇有18个新建拟建项目，合计产能达到297万吨/年，如果这些项目都顺利投产，预计到2025年，对环氧丙烷的消费量将达280万吨左右。

　　丙二醇主要用于生产不饱和树脂，2020年受全球疫情的影响，该领域消费量同比下降了6.7％，预计未来5年消费将会逐渐恢复，预计到2025年，该领域环氧丙烷的消费量将在45万吨左右。

　　丙二醇醚是环氧丙烷第三大消费领域，预计到2025年，该领域环氧丙烷的消费量将在22万吨左右。

　　环氧丙烷在其他下游化工产品中的消费占比小，加之阻燃剂、纤维素等产品受环境治理检查影响开工不足，未来环氧丙烷的消费量可能呈下滑趋势。

　　3.2、供需关系：产能大幅增加，自给自足指日可待

　　随着国内环氧丙烷新建拟建项目的建成投产，预计2025年我国环氧丙烷产能将达943万吨/年，产量将大幅提升。需求方面，在聚醚多元醇和丙二醇等领域的拉动下，2025年我国环氧丙烷需求量将达405万吨，我国环氧丙烷将可实现自给自足。

　　4、发展建议

　　1.国内环氧丙烷正处于快速发展阶段，新建产能以HP环氧丙烷法和环氧丙烷/SM法工艺为主。随着拟在建项目的建成投产，预计我国环氧丙烷产能可以满足国内需求，且有富裕，传统的氯醇法工艺将逐渐遭淘汰，行业需注意防范产能过剩的风险。

　　2.国内环氧丙烷消费市场仍将集中在以江苏和山东为主的华东市场，消费领域主要为聚醚多元醇、丙二醇和丙二醇醚等下游行业。企业在布局环氧丙烷时，应同时规划下游产品，减少销售压力。